Thomas Cook обсуждает план по рекапитализации и реорганизации

Туроператор Thomas Cook Group официально объявил первые подробности переговоров с китайской компанией Fosun Tourism Group, а также рядом британских банков относительно принципиальных моментов рекапитализации и реорганизации компании.

Речь идет о вливании 750 млн фунтов стерлингов (942 млн долларов США), которые обеспечат гибкое финансовое положение компании на сезон зимы 19/20, а также позволят расширить инвестиции в бизнес на более далекую перспективу, говорится в заявлении компании. Таким образом, ТО откажется от плана по привлечению дополнительных кредитов на сумму 300 млн фунтов стерлингов, о чем было объявлено в мае 2019 года.

План по рекапитализации потребует значительной реорганизации туроператорского и авиационного бизнеса, в результате чего Fosun получит контрольный пакет акций в туроператорском подразделении холдинга, а также станет миноритарием в авиационном. Получить полный контроль над европейскими авиакомпаниями китайскому инвестору не позволяет законодательство ЕС.

Согласно обсуждаемому предложению, значительная часть долговых обязательств Thomas Cook будет конвертирована в акции. Основные кредитные банки поддерживают такой план и сейчас согласуют оставшиеся условия, чтобы не навредить интересам остальных инвесторов. Дело в том, что предполагаемая конвертация неизбежно приведет к размыванию их доли. Однако акционерам может быть предоставлена возможность участвовать в рекапитализации путем инвестирования вместе с Fosun и конвертации финансовых кредиторов на дополнительно согласованных условиях.

При этом холдинг на данный момент заморозил процесс продажи своих авиакомпаний. Дальнейшая судьба авиационных активов будет зависеть от итогов сделки по рекапитализации.

Представленный план еще должен пройти юридическую экспертизу и согласование в европейских антимонопольных органах, а также получить подтверждение у других ключевых партнеров туристического холдинга.

«После рассмотрения широкого спектра вариантов сокращения нашего долга и возврата нашего финансового положения на более стабильную основу, Совет директоров принял решение реализовать план по рекапитализации бизнеса при поддержке значительного вливания новых средств от нашего долгосрочного партнера Fosun, а также от наших основных кредитных банков, — заявил CEO Thomas Cook Петер Фанкхаузер. — Это не тот исход, которого мы хотели для наших акционеров, но это прагматичное и ответственное решение, которое обеспечит стабильное будущее Thomas Cook, нашим клиентам, нашим партнерам и нашим сотрудникам».

Летняя программа Thomas Cook в этом сезоне реализована на 75%, и темпы продаж немного опережают показатели за аналогичный период прошлого года. При этом продажи туров просели на 9%, что объясняется ростом цен в среднем на 2%. В последние несколько недель темпы бронирований немного выросли, однако показатели маржинальности остаются на очень низком уровне из-за резко возросшей конкуренции на рынке и маркетинговой активности других ТО.

Рынок негативно отреагировал на новость о переговорах с Fosun. в течение всего дня 12 июля акции Thomas Cook шли вниз, растеряв до 60% своей стоимости. Ситуация стабилизировалась только в понедельник 15 июля.

По мнению аналитиков компании GlobalData, сделка с Fosun обеспечит туроператору существенную передышку, позволив работать в стабильном режиме предстоящий зимний сезон, однако в долгосрочной перспективе компания должна быть готова к радикальным переменам в своей работе. Fosun — современный крупный международный инвестор, и он может способствовать тому, что Thomas Cook, чьи продажи в основной массе сейчас реализуются через традиционные каналы, будет вынужден более активно продвигать онлайн-направление. Это приведет к дальнейшим сокращениям персонала и закрытию собственных офисов продаж. 

“Если сделку доведут до конца, Fosun возьмет в свои руки все бразды правления в Thomas Cook, однако культурные противоречия из-за деловых норм или взглядов на основополагающую стратегию могут привести к тому, что проблем будет еще больше, чем есть сейчас, — говорится в сообщении аналитиков. — Fosun видит ценность в традиционных туроператорах как с сильных глобальных брендах, еще он уверен в окупаемости своих инвестиций, и ради этого может навязывать предпочитаемые для себя операционные стратегии. С другой стороны, Thomas Cook расценивает эту сделку как последний шанс для себя остаться в живых в условиях высоко конкурентного окружения”.

Fosun вошел в число акционеров Thomas Cook в 2015 году. С тех пор о постепенно увеличивал свое участие в компании, и сейчас китайский инвестор владеет 18% холдинга.

Пока остается неясным, как рекапитализация и возможное разделение Thomas Cook может сказаться российском бизнесе холдинга. Напомним, старейший туроператор владеет 100% компании «Интурист», а также находится в процессе поглощения другого крупного туроператора — «Библио Глобус».

Представители «Интуриста» сообщили Profi.Travel, что рекапитализация и реорганизация материнской компании не окажет существенного влияния на операционную деятельность ТО. Однако если говорить о стратегических планах, то приток инвестиций позволит российскому туроператору более активно вкладываться в развитие перспективных проектов, в частности организацию чартерных программ по новым направлениям.

Однако в «Интуристе» считают, что предметно говорить об это пока рано. Гораздо важнее то, что Thomas Cook выведен из-под угрозы остановки и сможет стабильно продолжить работу.